【红刊财经】公募老将选股思路延续 高ROE成为首要标准

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2019-01-28

  随着基金四季报披露落幕,公募基金出炉了2018年最后一季的亏损报告,由于2018年权益产品几近全线尽墨,这份重仓股名单似乎也失色许多。

  但值得关注的是,将时间放宽一年,2017年叱咤风云的权益明星们的最新重仓股名单则引发深思:以萧楠和林鹏为例,尽管2018年也遭遇挫折,但他们仍然笃定坚守各自的价值投资理念。

  对比来看,公募长跑明星们似乎更为执着与坚定。截至2019年1月25日,管理单一基金超过10年的公募权益类基金经理包括富国基金(博客微博)的朱少醒毕天宇、诺安基金(博客微博)的杨谷、中银基金的陈军、银河基金的钱睿南、华宝基金的刘自强。

  此外,6只基金四季度末的持股比例也存在较大的差异:虽然都为偏股混合型基金,但富国天博创新主题519035)、富国天惠成长和华宝动力组合四季度末的股票市值占基金净资产的比例均在90%以上,而诺安先锋银河稳健中银收益163804)四季度末的持股比例则分别为78.33%、51.81%、64.12%。

  颇为有趣的是,如果统计全市场的权益舵手们,对二级市场前景最为乐观的也是一位长跑明星—来自中欧基金旗下的“价值一哥”曹名长。他“坚持”满仓操作,例如其管理的中欧恒利,季报显示四季度末的持股比例为99.86%。

  在季报总结中,他表示:“本基金于2018年四季度继续维持一贯的投资风格,保持高仓位。展望后市,我们认为机遇大于挑战,随着市场的下跌,我们更倾向于认为有越来越多的获得超额收益的投资机会。”

  具体到个股上,曹名长主要在地产板块上发力,他重仓了保利地产600048)和华夏幸福600340)两只地产股,此外消费领域也是他四季度持仓的重点,复星医药600196)、双汇发展000895)、重庆百货600729)和承德露露000848)均位于该基金的重仓股之列。

  仍然聚焦6位“10年工龄”的基金经理,根据申万一级行业分类,6只基金前十大重仓股分别隶属于18个行业。剔除之前重复重仓的个股,医药生物行业有7只,化工、传媒、非银金融和计算机行业的重仓股则各占5只。

  比较来看,各基金四季度的重仓股存在着较大的差异,重合的重仓股也只被2只基金重仓。据统计,四季度末同时被两位长跑明星看重的股票有安井食品、国瓷材料300285)、乐普医疗300003)、三一重工600031)、中国巨石600176)和中国平安601318)6只。或许是隶属于同一家基金公司的缘故,相比于其他基金经理,朱少醒和毕天宇共同重仓的个股较多,包括了国瓷材料、中国平安和中国巨石3只。

  虽然重仓股各异,不过6只基金四季度的重仓股整体呈现了高ROE的特点。根据上市公司三季报,60只重仓股的平均加权ROE为12.38%,高于A股5.54%加权ROE均值。其中诺安先锋重仓股的平均ROE最高,为18.46%。

  值得注意的是,该基金四季度净值回撤了7.38%,是6只基金中净值回撤幅度最小的一只,其四季度末的十大重仓股分别为华友钴业603799)、恒瑞医药600276)、乐普医疗、欧菲科技、华东医药000963)、长江电力600900)、温氏股份、三一重工、方大炭素600516)、中国中车601766)。其中最高的是方大炭素,其加权ROE为43.28%,较2017年同期的29.24%有所增加。光大证券601788)指出,石墨烯电极年度均价同比上涨是公司业绩增长的主要原因。根据最新公布的年度业绩预告,公司预计2018年实现归母净利润54亿元-57亿元,同比增长50%-58%。

  此外,富国天惠161005)精选成长四季度重仓股的加权ROE的均值为14.82%,排在第二位,基金经理朱少醒则更详尽地阐述了选择经营能力较好的公司的重要性:“个股选择层面,本基金偏好投资于具有良好‘企业基因’,公司治理结构完善、管理层优秀的企业。”在此基础上,朱少醒四季度所选择的十大重仓股分别为国瓷材料、中国平安、安车检测、中国巨石、上海钢联300226)、伊利股份600887)、长春高新000661)、桐昆股份601233)、招商银行600036)和卫宁健康。

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